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金禾实业(002597):扩产优势产品及建设新产品 有助于公司持续成长

发布时间:2019-12-13    研究机构:中国国际金融

公司近况

金禾实业(002597)公告:1)拟建设5000 吨三氯蔗糖项目,公司预计项目总投资8.64 亿元;2)拟将定远一期5000 吨麦芽酚项目调整为年产4500 吨佳乐麝香溶液等项目,公司预计项目总投资3.6 亿元;3)拟以控股子公司滁州金沃为实施主体建设5000 吨甲乙基麦芽酚项目,公司预计项目总投资5.21 亿元;4)拟以自有资金3,889万元与专业投资机构等共同出资设立股权投资合伙企业,将主要投向新材料、电子化学品等产业相关领域。

评论

继续扩增三氯蔗糖、麦芽酚等优势产品产能,巩固行业龙头地位。

新型甜味剂三氯蔗糖在安全性、食用口感方面具备综合优势,我们预计未来需求将继续快速增长;同时麦芽酚作为广谱香增效剂,我们预计未来市场前景广阔。金禾实业目前具备三氯蔗糖、麦芽酚产能3000/5000 吨,生产技术国内领先,成本优势明显。公司本次建设5000 吨三氯蔗糖和5000 吨麦芽酚项目,有助于公司继续提升市场份额、巩固行业龙头地位。公司预计三氯蔗糖和麦芽酚项目整体建设周期分别为18/12 个月,项目达产后可实现年均销售收入10.3 亿元和5.7 亿元。

建设4500 吨佳乐麝香溶液等新产品,围绕糠醛、双乙烯酮等打通上下游产业链。公司拟投资3.6 亿元建设年产4500 吨佳乐麝香溶液、5000 吨2-甲基呋喃、3000 吨2-甲基四氢呋喃、1000 吨呋喃铵盐等项目,围绕糠醛、双乙烯酮等产品打通上下游产业链,本次项目建设有利于公司实现在日化香料、医药中间体行业的战略布局,进一步延伸和扩展公司产业链,增强公司综合竞争力和盈利能力。公司预计项目整体建设周期12 个月,项目完全达产后,可实现年均销售收入10.88 亿元。

合资设立股权投资公司,优化资金配置。金禾拟与宁波善为、浙江沃丰及董事长杨乐等合资设立股权投资公司厦门善为,公司出资比例55.6%,厦门善为将主要投向新材料、电子化学品等领域。

合资公司的设立有助于优化公司资金配置,提高资金盈利能力。

估值建议

维持2019/20 年盈利预测8.3/9.5 亿元,目前公司股价对应2019/20年市盈率13.6/11.9x。维持目标价24 元,对应18.5%的上涨空间和2019/20 年16.2/14.1x 市盈率,维持跑赢行业评级。

风险

安赛蜜价格大幅下降,三氯蔗糖及麦芽粉行业产能快速增长。

申请时请注明股票名称